“滬港通”的未知風(fēng)險(xiǎn)

滬港通終于開(kāi)通了，市場(chǎng)對(duì)這個(gè)新生事物充滿了期待。其實(shí)，滬港通早已通過(guò)層層審批，之所以延遲推出，或源于滬港通尚存在未知的風(fēng)險(xiǎn)。 外資通過(guò)滬港通進(jìn)入A股市場(chǎng)，的確能夠給A股市場(chǎng)帶來(lái)一部分可觀的增量資金。并且，外資機(jī)構(gòu)或?qū)⒏菀淄ㄟ^(guò)滬港通去持有某些他們認(rèn)為值得投資的優(yōu)質(zhì)股，一些知名的投資機(jī)構(gòu)更愿意長(zhǎng)期持有股，也許是十年，也許是三十年，這部分增量資金將長(zhǎng)期被鎖在A股市場(chǎng)。 不過(guò)，在沒(méi)有增量資金入場(chǎng)的情況下，A股的增量資金增多也意味著資金或?qū)母酃闪鞒?，反之亦然。隨著美國(guó)退出第三輪量化寬松，美元漸顯強(qiáng)勢(shì)，資金回流美國(guó)市場(chǎng)是大概率事件，道瓊斯指數(shù)再創(chuàng)歷史新高也說(shuō)明了這一點(diǎn)。在沒(méi)有增量資金注入A股和H股的情況下，兩個(gè)市場(chǎng)的資金互流，除了在泡沫滋生的情況下，實(shí)現(xiàn)雙贏的難度依然很大。 由于兩地目前的制度并非完全相同，再加上信息傳遞不對(duì)稱，某些事件很可能會(huì)先導(dǎo)致一部分境外資金外流或觀望，而內(nèi)地投資者對(duì)此還不知曉。在沒(méi)有漲跌幅限制的情況下，港股很容易在一日之內(nèi)狂跌，這種損失將是沉重的打擊。 H股市場(chǎng)看似要比A股市場(chǎng)成熟，但找不著北、連連虧損的投資者大有人在。不同于A股市場(chǎng)有漲跌停板規(guī)則，港股不設(shè)10%的漲跌幅限制，也沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)警示股，因此內(nèi)地投資者日內(nèi)可不限次數(shù)地買賣，將對(duì)香港股市帶來(lái)較強(qiáng)的流動(dòng)性，但投資者也很可能在短期內(nèi)獲得大幅盈利或虧損大量資金。好在受到50萬(wàn)元人民幣的資產(chǎn)限制，不然數(shù)不清的投資者會(huì)被港股玩“死”。 在A股炒作中，價(jià)格低、盤(pán)子小的個(gè)股往往受到資金的青睞，“T+1”式的快進(jìn)快出往往能為投資者帶來(lái)豐厚的收益。但在港股市場(chǎng)中，小盤(pán)股、仙股往往無(wú)人問(wèn)津，每日成交量又是達(dá)到50萬(wàn)港元就是極限，一次出手都可能帶來(lái)暴跌，看似有浮盈，其實(shí)賺不到。 港股資金與股票的交收是在T+2日，其享有紅利、送股等權(quán)益的最后交易日將與權(quán)益登記日相分離。一般來(lái)說(shuō)，投資者至少需在股權(quán)登記日前兩個(gè)交易日買入證券，方可享有相關(guān)證券的權(quán)益，在股權(quán)登記日及前一交易日買入證券，均不能享有相應(yīng)的權(quán)益。如果投資者對(duì)港股通交易資金的交收狀況不清楚，可能對(duì)交易作出錯(cuò)誤安排。 最近兩年，港股的炒作模式還稍微出現(xiàn)了些變化。此前按照夜間歐美市場(chǎng)信息、歐美主要國(guó)家央行貨幣政策調(diào)整、國(guó)際大宗商品價(jià)格變化等消息，都能預(yù)計(jì)出恒生指數(shù)或相關(guān)個(gè)股的大致走勢(shì)，由于和歐美主要市場(chǎng)緊緊掛鉤，投資者可以據(jù)此判斷出最佳的短期交易策略。 A股作為政策市，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好或企業(yè)披露優(yōu)質(zhì)業(yè)績(jī)，并不一定能夠從股價(jià)上反映出來(lái)，更多的熱點(diǎn)炒作來(lái)自于政府對(duì)某些行業(yè)的支持。隨著兩地進(jìn)一步溝通發(fā)展，海外市場(chǎng)的變化對(duì)港股的帶動(dòng)作用已不明顯，內(nèi)地政策也會(huì)左右港股的變動(dòng)。這也意味著，現(xiàn)階段投資港股無(wú)論是對(duì)境內(nèi)投資者還是香港投資者，都是一個(gè)探索的過(guò)程。 此外，對(duì)投資者而言，簡(jiǎn)體字和繁體字閱讀的轉(zhuǎn)換也是一個(gè)問(wèn)題。香港上市公司發(fā)布公告均采用繁體字或英文公告，公告格式、表達(dá)方式也與A股上市公司公告不同，而如今大多數(shù)內(nèi)地投資者并未接觸過(guò)繁體字學(xué)習(xí)，有可能在閱讀公告時(shí)誤解、誤讀公司信息，導(dǎo)致錯(cuò)誤決策。 這些也只是投資者可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，滬港通正式實(shí)施后，無(wú)疑將形成“正在成熟市場(chǎng)”與“較為成熟市場(chǎng)”共同存在的局面，會(huì)否出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象尚待時(shí)間的檢驗(yàn)。如果借助此契機(jī)加速實(shí)現(xiàn)“深港通”,A股市場(chǎng)有望趨于“全球化”逐漸進(jìn)化成成熟的資本市場(chǎng)。不過(guò)，這一個(gè)過(guò)程對(duì)尚不成熟的內(nèi)地投資者是個(gè)考驗(yàn)。